内容摘要：一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，宝马但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，宝马那将错失经济繁荣，非常可惜。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，宝马但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，宝马那将错失经济繁荣，非常可惜。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，申请从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，申请同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。自动我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，定风传统的白芝浩规则需要更新。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，翼专分析工具为合约理论。这些努力和经历，宝马促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，申请都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。在面临金融危机时，自动只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

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这就像一个公司如果面临好的成长机会，翼专发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。帕特里克·博尔顿、宝马黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

从货币是国家股权资本的视角看，申请国家发行货币就像企业发行股票。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，自动传统的白芝浩规则需要更新。

定风无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，翼专却也贯穿于货币理论和国际金融理论。